【平安研究】橙心研选 20240111理解和预判美国经济走向，需要结合不同周期视角——短周期看，因高利率与需求降温，美国经济面临“转弯”；中长期看，美国经济可能“转型”向上，线索包括慷慨财政、地产及建筑周期、“再工业化”政策、以及“三低经济（低增长、低通胀、低利率）”的扭转等。展望2024年AG九游会登录J9入口，中长期因素增大美国经济“软着陆”概率，预计美国实际GDP增长1.6%。在“完美去通胀”的背景下，美联储或将选择“预防式降息”，全年降息75BP左右。美国经济“转弯”决定资产价格的方向，而经济“转型”则决定资产价格的中枢：美债利率和美元指数具备有限的下行空间；美股机遇犹存，板块风格有望更加平衡。

　　电子行业深度报告：半导体行业系列专题（二）之碳化硅：衬底产能持续扩充，关注渗透加速下的国产化机会

　　随着SiC头部厂商纷纷采取扩产，以及生产工艺、流程持续优化改善，当前SiC价格开始持续下探，在量增+价降的双重驱动下，SiC上车速度明显加快，尤其是在2023年下半年，以小鹏G6、智界S7、问界M9为代表的800V高压平台车型纷纷发售，预计2024年市场将会推出更多搭载SiC器件的车型，将进一步带动SiC需求增长，叠加当前国产替代主旋律持续深化，国家对重点领域关键材料重视程度持续提升，国产SiC厂商有望迎来发展良机，建议关注技术底蕴扎实且产能扩充顺利的SiC产业链公司。

　　动力&储能电池：内需+出口助力需求抬升，供给端产能利用率低位运行。电池材料：2024年产能利用率普遍回暖，看好正极材料和石墨负极。技术端：高压快充和46系大圆柱加速落地，开辟新增长空间。投资建议：快充电池及材料方面，持续看好在快充电池产业链具有深厚技术积累的企业；46系大圆柱电池方面，核心驱动力是大倍率、产品一致性好和降本空间，随着46系大圆柱产品良率稳步提升，我们预计2024年有望批量装车，同时大圆柱储能电池也带来部分增量，持续看好大圆柱电池产业链龙头；800V快充方面，2023年800V构架周期+超充网络建设提速，有望驱动2024年高压快充车型放量，带动液冷超充桩、车载电源系统等快速增长，看好车载电源系统发展较快的威迈斯和液冷超充站产业链相关企业。

　　电子行业动态跟踪报告：CES 2024动态跟踪系列（二）英特尔：发布桌面和移动系列新品，重点推介AIPC处理器

　　当前AI大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得AI能力的加持，随着英特尔等商陆续发布具备AI功能的处理器之后，各品牌整机厂商纷纷配合推出相关AI PC产品，预计2024年将会有更多AI PC产品进入市场，有望成为AI PC元年。相较于传统PC，我们建议关注以下硬件升级方向：1）先进封装：英特尔在本次发布新品当中广泛应用了先进封装技术，考虑到AI对于处理器的性能要求，未来先进封装技术有望得到进一步普及；2）存储：一方面，为了提高AI运算性能和效率，AI PC在内存规格方面需要配合AI处理器进行配套升级，DDR5/LPDDR5以上高端存储产品将迎来渗透加速，另一方面，AI PC运行大模型等应用功能将需要本地数据库作为支撑，将进一步带动单机存储容量提升。

　　英伟达作为AI产业领导者，在此次CES 2024展上披露了其在AI PC、AI+游戏、智能汽车多个领域的最新成果，充分彰显海外科技巨头持续加码AI的决心，同时英伟达发布的一系列产品也已具备了相当的实用性和前瞻性，值得市场重点关注。全球大模型领域的竞争依然白热化，将持续拔升大模型整体能力水平。大模型需要大算力，算法迭代升级将为全球和中国AI算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI芯片产业链将加快成熟，另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC产业未来发展前景广阔。

　　鼎阳科技（688112.SH）事项点评：发布高速六位半数字万用表，助力产线日，鼎阳科技正式公开发布SDM4000A高速六位半数字万用表，可广泛应用于自动化测试、电力工程、 电子制造与维修等领域。

　　基金投顾组合总体情况：1）截至2023年12月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共348只，相比上月末新上线月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为317只、23只和8只。投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。月内进取型、平衡型、稳健型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，无论是今年以来还是月内，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。2）赛道型：最近1个月内，医药、消费、科技类组合中位数跑赢基准，军工、智能制造、新能源类组合跑输基准。3）区域型：月内港股策略组合和海外策略组合中位数均跑输基准。